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亚博登录官方网站:PTA上下两难

发布时间:2020-11-06    来源:亚博登录官方网站69282

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受疫情影响,目前PTA市场需求低迷。但由于加工费较高,价格上行空间有限,PTA可能会左右为难。

产能集中在投资抑制上。随着华东地区数千万炼油厂和化工厂的投产,今年精对苯二甲酸产能将集中在投资上。

预计2020年中国将投资1660万吨PTA新增产能,而下游聚酯新增产能仅为533吨。PTA会从之前的凸均衡状态回到不足格局。

此外,受新冠肺炎肺炎疫情影响,今年国内经济增速将下降,这将不可避免地影响终端服装行业的消费。今年PTA整体处于明显的供大于求格局,价格疲软不可避免。从短期来看,PTA终端挂毯行业属于劳动密集型行业,严格允许开工建设。

截至2月14日,国内终端织锦行业的施工负荷只有8%,但在去年春节后两周已经完全恢复到65%的水平,8%的施工负荷是前几年春天从未频繁发生的低值。终端织锦市场需求处于冰点,聚酯订单量有限,聚酯库存呈现持续下降趋势。截至2月13日,FDY涤纶长丝库存25.5天,同比下降11.5天,同比下降82.14%;DTY涤纶长丝库存33天,同比下降22天,同比下降200%;涤纶长丝POY库存为24天,同比下降15天和166.67%。

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由于终端消费平稳,聚酯建设的负荷最近大幅增加。截至2月14日,国内聚酯建设负荷为65.08%,比春节前高10.45个百分点。

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聚酯企业建设负荷的降低导致PTA市场需求的增加。目前国内PTA厂商PTA库存超过9天,为2014年3月以来最高值。

中长期来看,PTA整体弱势格局已经得到确认,不受产能集中在投资上的影响。短期内不受疫情影响,PTA终端消费平稳,PTA和聚酯行业积压,PTA价格有一定压力。在高加工费的支撑下,PTA现货价格因供不应求和低消费的结合而持续暴跌。没有这个影响,PTA加工费目前只有424元/吨,全行业亏损。

在这种情况下,精对苯二甲酸制造商迫使操作压力开始降低负荷。恒力石化(600346,古八)四期、福海创、三坊巷(600370,古八)海伦、浙江荔湾聚酯等装置从1月底至2月初开始降低运行负荷。截至目前,我国PTA建设负荷为73.06%,比节前高8.49个百分点。

如果PTA价格跟随目前的弱势,PTA建设负荷将进一步增加。目前PTA加工成本处于很低的水平,所以在成本端不经常大幅崩溃的前提下,PTA价格在成本的支撑下会呈现出一种反跌的状态。从成本结束来看,国际原油价格近几天经常出现,导致石脑油价格下跌,PX生产利润进一步传导。

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预计近期PX的价格在成本的支撑下会偏强,成本崩溃的概率极低,所以PTA的上行非常有限。综上所述,从中长期来看,PTA不会受到产能锐减的影响,价格处于弱势地位。做空加工费仍然是主要运营商的思路。

短期来看,PTA加工费处于很低水平,而上游价格相对抗原油下跌,成本支撑显现。但不受疫情影响,终端织锦基本处于下滑状态,PTA无法在市场需求低迷的状态下构成有效下滑。

我们指出,PTA目前处于困境,或者保持低波动趋势。即使没有成本的支持,价格也会因降价而下降【亚博手机APP版】。

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