亚博登录官方网站|善用盒式价差策略进行期权投资

新冠肺炎防控措施的急剧升级给各行业带来了巨大冲击，在此背景下，期权成为了市场关注的衍生品工具。 其中，可选的墨盒战略可以有效地对抗市场方向风险。 “盒扩散”(Box Spread )是一种对冲策略，它利用不同持续执行价格的呼叫选项和呼叫选项，以期权平价公式提供无风险收益。

墨盒战略也可以看作是由多边期权牛市(熊市)价差者群体和实现与卖空完全相同的持续执行价格的期权牛市(熊市)价差者群体组成的填充战略。 在期权研究中，经常使用期权的平价公式C-P=S-Kexp(-rt )。

两个期权的持续执行价格分别为K1和K2，且K1大于K2，适当的期权价格分别为C1、P1和C2、P2，根据法定价格公式(c1-c2)-(p1-p2)=(k2-k1)。 等式的右侧是持续执行价格恶化的折扣，与目标价格s无关。 很明显，投资者持有人盒式价差战略者集团在到期日可以获得K2-K1的无风险收益。

通过分析，在研究盒式价差期权战略时，我们可以从上下变动中展开套利。 另一方面，与股指期货的期现套利非常相似，具有价格差一定会恢复到某个值的特性。 因此，超过预先设定的条件打开仓库后，如果价格差不回来，投资者可以持有期权持有人直到到期。

策略构建本文以沪深300股期权为例，说明如何猎取期权盒式价差策略的交易机会，本文以日数据为例，更细致地研究盒式价差策略，平时可以自由选择成分数据。 设定K1=4000分，K2=4100分，选择IO2月合同展开价差构筑。

100分是价格差回到到期日的值。 我们可以用价格差低的一方实现多价格差，用价格差低的一方清空价格差利润。

裁定区间假定开仓1手股指期权的期权费用为45元，股指期权的合同乘数为100=0.45分，开平4手期权交易费用为3.6分，价格差小于103.6或超过96.4时有裁定的机会。 投资者可以根据情况开展汇率调整。

数据回测我们希望根据(C1-C2)-(P1-P2 )式，2月合同价格恶化，其趋势如下图右：图为2月合同Box价格差(K1=4000分，K2=4100分)从价格差的趋势来看。 受新冠肺炎疫情的影响，春节后的第一个交易日，目标沪深300指数经常大幅回升，价格差距跌至85.6分，经常出现明显的对冲机会，此时实现多价格差人群体(C1-C2)-(P1-P2 ) 价格差距在2月7日超过了仅次于水平122分的过去，经常出现小套利的机会。

在这种情况下，可以清空价格差者组(C1-C2)-(P1-P2 )，除了交易费用外返回100分进行计算。 预计没有18.4分的无风险收益，将于2月10日。 除了本月合同以外，还对本月合同的状况进行实地调查，在某种程度上设定K1=4000分、K2=4100分，选择IO3月合同展开价格差构筑。

(C1-C2)-(P1-P2 )式渴望价格差，3月合同价格的恶化趋势如下图右： 3月合同Box价格差(K1=4000分，K2=4100分)与2月合同价格相比恶化，为3月合同价格。 在2月3日市场大幅恢复的行情中，价格差下跌到-3.2点，如果及时购买价格恶化，利润就会变大。 这主要是因为当天的IO2003—P—4000涨幅太大了。

进一步研究，变更继续执行价格，K1=3900分，K2=4000分，图为3月合同Box价格差(K1=3900分，K2=4000分)从图中出现，io2000分，因此可以得到价格差的趋势图。 总体来看，如果继续改变执行价格，盒式价格差的波动性会再次发生变化。 总体来看，盒式价差战略的优势仅次于能提供几乎没有风险的套利收益。 本质是对狩猎期权行情的事件冲击的过度反应，只有在市场大幅变动的情况下，才能获得更大的收益。

在实际交易中，有些期权没有流动性好的问题，投资者还必须考虑冲击成本、资金成本等问题。 由于期权本身的复杂性，可以在不同的期限和持续执行价格上构建盒式价差战略，投资者可以融合自己的行情和流动性的判别自由选择。

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